Nem só de lucro se fazem as empresas, embora este seja, de facto, um fator decisivo. Mas há vários indicadores para avaliar o desempenho das empresas e cada um existe com objetivos diferenciados; como medida de rentabilidade das suas operações, usa-se o EBITDA.
O que é o EBITDA?
EBITDA é uma sigla que vem do inglês “Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization”, traduzido para português por “resultados antes de juros, impostos, depreciações e amortizações”.
De uma forma resumida, o EBITDA é um indicador de rentabilidade da atividade operacional de uma empresa. Isto porque, como o próprio nome indica, são retirados do cálculo os valores referentes a juros, impostos, depreciações e amortizações, de modo que o que sobra são os resultados reais de rendimentos e gastos gerados pela atividade diária da empresa.
Ao serem retirados os efeitos das decisões de financiamento e de investimento e o impacto dos impostos, o EBITDA permite obter dados concretos para analisar o desempenho operacional da empresa e a rentabilidade das suas operações, de forma a poder-se, inclusivamente, comparar com outras empresas do mesmo setor, até em diferentes países.
No entanto, é importante ter em conta que o facto de não serem tidos esses fatores implica que o EBITDA não serve para avaliar toda a realidade financeira de uma empresa, o que implica que uma empresa pode ter lucro nas suas operações, mas não estar tão bem no panorama geral devido aos fatores contabilísticos e financeiros.
Componentes do EBITDA
Para perceber o EBITDA, é importante perceber os conceitos se o compõem:
- Resultados: sejam líquidos ou operacionais, são os valores gerados pelas diferenças entre os ganhos e os diversos gastos (todos, no caso dos líquidos, apenas os envolvidos na execução da atividade, no caso dos operacionais);
- Juros: correspondem aos custos de pedir financiamento ou ganhos de juros, embora seja mais comum ser o primeiro caso, que podem variar de empresa para empresa e não são considerados no EBITDA;
- Impostos: tidos em conta para o cálculo do resultado líquido, estes podem variar consoante a atividade e o mercado em questão, motivo pelo qual são excluídos no cálculo do EBITDA;
- Depreciações e amortizações: são geradas pelos investimentos em ativos efetuados anteriormente pela empresa e destinam-se a refletir o seu desgaste e desvalorização ao longo do tempo, sendo as depreciações associadas aos ativos tangíveis e as amortizações aos intangíveis.
Por que razão se usa o EBITDA?
Apesar de, como referimos, o EBITDA não permitir medir toda a situação financeira e contabilística de uma empresa, tem algumas aplicações específicas, nomeadamente quando não há necessidade de ter em conta fatores que são de difícil medição e comparação ou que mudam consoante os países (os impostos, por exemplo). Tendo isso em conta, o EBITDA é usado porque:
Permite calcular a produtividade de uma empresa
É certo que a produtividade depende, em parte, dos investimentos que são feitos, por exemplo, em maquinaria e software, e que não são tidos em conta no cálculo do EBITDA, mas esses são efetuados para, teoricamente, aumentar a produção e a eficiência.
Ao analisar a rentabilidade proveniente da atividade operacional da empresa, é possível perceber a sua produtividade e o quão bem funcionará o negócio, sem influência de outros fatores externos.
Permite deduzir a capacidade de gerar cash flow da empresa
Uma vez que, para calcular o EBITDA, são retirados os itens não monetários, como as depreciações e amortizações, bem como os gastos relacionados com financiamento, este indicador permite deduzir a capacidade de a atividade da empresa gerar movimentos de cash flow (fluxo de caixa) e liquidez.
É importante, contudo, perceber que associadas às transações de compra e venda têm de existir os respetivos movimentos monetários para haver cash flow, pelo que o EBITDA não deve ser usado como indicador definitivo para este efeito, apenas como indício.
Permite comparar diretamente com empresas do mesmo setor
Excluindo as influências dos gastos de financiamento e dos impostos, bem como dos itens não monetários, cujas taxas podem variar com vários fatores, incluindo a atividade e o país em que a empresa se localiza, é possível comparar diretamente a rentabilidade e produtividade de empresas do mesmo setor e com a própria média do setor para perceber a sua competitividade.
É um indicador útil para investidores
Pelo facto referido no ponto anterior, os investidores usam o EBITDA como mecanismo para perceber a rentabilidade da atividade onde pretendem investir, individualmente e em comparação com outras empresas do mesmo setor ou de setores diferentes.
Mais uma vez, será importante referir que não será o único indicador utilizado para aferir a saúde da empresa no geral, pelo que, ambas as partes – a que pretende vender e a que pretende comprar – devem ter em conta outras demonstrações financeiras em conjunto.
Como se calcula o EBITDA?
Há mais do que uma forma de calcular o EBITDA, dependendo da informação disponível no momento: pode ser calculado partindo do resultado líquido da empresa ou partindo do seu resultado operacional líquido, ou EBIT (Earnings Before Interest and Taxes).
Calcular o EBITDA partindo do resultado líquido
Sendo o último item da demonstração de resultados, o resultado líquido (ou lucro ou prejuízo) consiste em deduzir à totalidade dos ganhos a totalidade das despesas, incluindo os juros, os impostos, as depreciações e as amortizações. Para chegar ao EBITDA, neste caso, será necessário tornar a somar estes valores ao resultado líquido para serem excluídos:
EBITDA = Resultado líquido + Juros + Impostos + Depreciações + Amortizações
Calcular o EBITDA partindo do EBIT
Por este método de cálculo, será necessário, em primeiro lugar, perceber qual é o EBIT ou o resultado operacional líquido; este inclui no seu cálculo as depreciações e as amortizações, mas já não inclui os juros e os impostos por não serem considerados despesas operacionais, pelo que se torna num atalho para chegar ao EBITDA, sendo apenas necessário adicionar as primeiras:
EBITDA = EBIT + Depreciações + Amortizações
Isto tendo em conta que EBIT = Receita Líquida – Custo das mercadorias vendidas e matérias consumidas – despesas operacionais.
Diferença entre EBITDA e EBIT
O EBIT (Earnings Before Interest and Taxes ou, em português, rendimentos antes de juros e impostos) é um indicador semelhante ao EBITDA, mas considera no seu cálculo a influência das depreciações e amortizações, permitindo perceber como se comportam os resultados de uma empresa tendo em conta os ativos fixos que comprou para levar a atividade a cabo.
No caso do EBITDA, como as depreciações e amortizações podem variar muito com o tipo de investimentos e as respetivas taxas aplicadas entre empresas, afetando uma análise direta da sua rentabilidade operacional e impossibilitando uma comparação correta, estas não são tidas em conta.
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